Warren Buffett: "la diversificación de un portafolio es protección contra la ignorancia".

Este fin de semana vi un video del legendario inversionista Warren Buffett sobre la diversificación y me puse arevisar en la web sobre el tema, llegando a unos articulos interesantes de El Economista, donde podemos extraer los siguientes comentarios:

Ese video es de la asamblea anual de 1996 y Warren Buffett menciona lo siguiente: “la diversificación como práctica hace muy poco sentido para aquél que sabe lo que está haciendo”. Añade “la diversificación es protección contra la ignorancia, es decir, si quieres asegurarte de que nada malo te pase relativo al mercado, entonces sé dueño de todo. No hay nada malo con eso, de hecho es una enfoque perfectamente adecuado para aquél que no sabe cómo analizar o valuar negocios”. Más adelante dice que tener un portafolio de 30 o 50 acciones “es una confesión de que no entiendes los negocios de los que eres dueño”. Buffett también señala que “tres maravillosos negocios son más de lo que necesitas en esta vida para que te vaya muy bien”. Aunque aclara que la persona promedio no va a lograr encontrarlos.

También explica: “Si tu miras sobre cómo las fortunas han sido construidas en este país, no se construyeron sobre un portafolio de 50 compañías. Las construyó alguien que identificó un negocio maravilloso. Coca-Cola es un gran ejemplo. Muchas fortunas fueron construidas sobre ella…”. Ahora: “no hay 20 de esas, si las hubiera puedes diversificar como loco entre ese grupo y lograr resultados que serían iguales a ser dueño del negocio más maravilloso, pero no las hay”.

Con respecto al riesgo, Buffett mencionó que a nivel de su propio portafolio él sólo es dueño de una acción (Berkshire Hathaway–su compañía) pero también dice “pero es un negocio que conozco y me siento muy cómodo con ello”. Luego se pregunta: “¿Tendría que tener 28 acciones sólo para estar “adecuadamente diversificado”? Sería un sin sentido”.

También menciona: “Un negocio realmente extraordinario está muy bien protegido en contra de las vicisitudes de la economía a lo largo del tiempo y de la competencia. Estamos hablando de negocios que son resistentes a la competencia efectiva y tres de ellos son mejores que 100 negocios promedio y además, incidentemente más seguros”. Sentencia: “Hay menos riesgo en ser dueño de tres negocios maravillosos fáciles de identificar que el que hay si uno es dueño de 50 negocios conocidos grandes… de hecho si tuviera que apostar los siguientes 30 años en la fortuna de mi familia que sería dependiente de los ingresos de un grupo de negocios, preferiría escoger tres de los negocios de los que somos dueños en Berkshire, sobre un grupo diversificado de 50 empresas”.

Con respecto a eso, coincido con Warren Buffett. Él es un claro ejemplo de que se pueden lograr resultados extraordinarios con un portafolio relativamente concentrado de excelentes empresas, sabiendo escogerlas y valorarlas adecuadamente estando dispuesto a mantenerlas a largo plazo para ver los beneficios.

sinos ponemos a analizar, nos damos cuenta que más de 90% de los gestores de fondos de inversión no logran ganarle de manera consistente al mercado, es decir, en horizontes de cinco años o más. Estos resultados son antes de comisiones. Si uno añade los costos de administración de dichos fondos (entre 1 y 2% anual), los resultados netos al inversionista en horizontes de largo plazo son desastrosos.

¿Qué debe hacer, entonces, un inversionista individual?

Volvamos al propio Warren Buffett y la famosa apuesta que él hizo en el 2007 contra Protégé Partners, LLC, un manejador de fondos de cobertura o hedge funds en Estados Unidos. Este tipo de fondos tienen la ventaja de contar con una flexibilidad casi total lo que les permite intentar obtener rendimientos positivos sin importar el entorno del mercado. Pueden usar posiciones largas, cortas, protegerlas con instrumentos derivados y una serie de estrategias avanzadas que no están disponibles para un inversionista individual. Para participar en estos fondos se requieren capitales millonarios: no están disponibles para la persona promedio.

En cambio, un inversionista individual puede invertir su dinero, simplemente, en un fondo indexado de muy bajo costo o en un ETF que replique el rendimiento del S&P500 que es el principal índice accionario del mercado estadounidense.

Buffett señalaba que aún cuando los inversionistas “activos” tienen todas las herramientas para obtener un rendimiento mayor al promedio, también incurren en costos mucho mayores: altas comisiones anuales por administración (alrededor de 2%) más comisiones por desempeño (20% sobre la parte de la ganancia que haya superado al benchmark del fondo) además de los costos subyacentes de hacer trading activo, por entrar y salir de distintas posiciones.

Por otro lado, en un periodo de 10 años que empieza el 1 de enero del 2008 y termina el 31 de diciembre del 2017, el índice S&P500 superará a un portafolio de fondos de cobertura, cuando el desempeño se mide en resultado neto al inversionista (es decir, después de comisiones, costos y gastos).

¿Quién ganó?

Warren Buffett, dice, Aunque los fondos de cobertura tuvieron un gran inicio (superando por mucho al índice), los demás años fueron diferentes. Al final del periodo, el portafolio de cinco fondos elegidos por Protégé Partners (el nombre de esos fondos no fue revelado) lograron un rendimiento en el periodo de 36%, muy poco atractivo comparado con el 125.8% que alcanzó el índice.

Buffett, concluyó que hacer dinero en el mercado accionario “no requiere gran inteligencia, un grado en economía o familiaridad con el lenguaje de Wall Street”. además añadió: “Lo que los inversionistas realmente necesitan es la habilidad de ignorar los miedos o los sentimientos de las mafias y centrarse en unos pocos elementos fundamentales simples”.

Los inversionistas que se ciñen a unas pocas decisiones importantes y fáciles, y evitan la actividad (andar entrando y saliendo del mercado, por ejemplo), por lo general estarán mucho mejor que los demás.

Saludos y éxitos en sus Inversiones.

https://www.eleconomista.com.mx/opinion/Warren-Buffett-y-la-diversificacion-de-un-portafolio-de-inversion-20210705-0074.html

https://www.eleconomista.com.mx/opinion/Warren-Buffett-y-la-diversificacion-de-un-portafolio-de-inversion-II-20210707-0093.html